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專訪吉安資本首席投資官周運成:新能源轉型加速,車企挖掘出海新機遇
2024-01-26 高管访谈
2024-01-26 高管访谈
摘要:近期,富途安逸專訪了吉安資本首席投資官周運成,圍繞汽車行業競爭、電動化轉型及智能駕駛等新能源熱點話題進行深入探討,本文提煉了對談中的核心觀點與大家分享。

 

周運成現為吉安資本合夥人兼首席投資官, 擁有超過20年的投融資經驗,對私募股權、債券以及大中華地區的企業融資有著深刻的認知。周先生曾任職於建銀國際和浦銀國際的資管部,分別負責美元和人民幣資產的投資管理,基金管理總規模分別達20億美元及1300億人民幣。

 

全球碳中和背景下,汽車行業新能源轉型已成為大勢所趨,出海、電動化、零排放成為車企角逐的關鍵領域。與此同時,智能駕駛概念逐漸降溫,賽道進入冷靜期;車企競爭也進入白熱化階段,行業洗牌動作加快,2024年,新能源汽車格局將如何演繹,又會帶來哪些新的機遇?

 

近期,富途安逸專訪了吉安資本首席投資官周運成,圍繞汽車行業競爭、電動化轉型及智能駕駛等新能源熱點話題進行深入探討,本文提煉了對談中的核心觀點與大家分享。

 

「I&E TALK」是富途企業及機構服務品牌富途安逸發起的深度訪談類欄目,希望通過對話新經濟企業創業者、一二級市場專業投資者,探究不同視角對同一細分領域的發展現狀及未來前景的多維解讀。

 

ESG浪潮席捲,汽車行業加速新能源轉型

 

富途安逸:近兩年國內新能源汽車發展迅猛,車企紛紛佈局補能基礎設施,AI及智能駕駛等前沿技術持續創新,在您看來,2023年國內新能源汽車行業呈現出什麼特點?

 

周運成:對比海外,2023年中國新能源汽車銷量達到930萬輛,同比增長37%,市場滲透率超過30%,遠高於歐洲(23%)和美國(9%),國內新能源汽車發展在全球呈現出領先地位,並在去年呈現出3大特點;

 

首先,出口趨勢加速。中國首次超越日本,成為全球第一大汽車出口國,其中新能源汽車出口增長高達85%,歐洲和東南亞是目前國內車企主攻的市場;

 

其次,中國品牌愈發受到國際認可。中國品牌頻繁亮相國際知名車展,如在慕尼克車展上,約70家中國車企參展,是2021年的2倍。

 

最後,外資關注提升。2023年中東資本對國內車企投資加大,包括吉利與雷諾合資創辦公司、蔚來獲得阿布達比22億美金投資案例等事件均反映出外資的高度關注。

 

富途安逸:在ESG概念的影響下,歐美各國也在大力推進汽車行業的新能源轉型,過去這一年海外有哪些事件值得投資者們關注?

 

周運成:關於海外新能源的發展趨勢,我們可以主要分歐洲和美國兩個市場來看。

 

歐洲方面,有兩件事比較值得大家關注。首先是歐盟理事會於2023年3月底通過了一項提案——2035年起,歐盟將原則上禁止銷售非零排放汽車。值得一提的是,該“禁燃令”較之前有所修訂,內容將“禁止內燃機汽車銷售”修訂為“禁止非零排放汽車銷售”,這一舉措讓使用合成燃料的內燃機汽車獲得豁免,但在碳中和的趨勢下,電動車仍將會是全球汽車的主要發展方向。其次是歐盟貿易保護主義的崛起,歐盟在未來有可能會對中國進口電動車施加反補貼關稅(高達10%或以上),從而抑制中國新能源汽車在歐洲市場的發展,保護本土新能源車企的發展。

 

美國方面,最令人關注的莫過於汽車行業的大罷工事件,持續時間長達6周,涉及5萬名汽車工人,該事件最終以三大車企同意漲薪收尾。預期勞動力成本大幅上升的情況下,美國車企可能會在其他領域減少開支,如對電動化、智能化等前沿技術的投資,可能會給美國汽車行業帶來深遠的影響。

 

富途安逸: 在您看來,目前新能源汽車在國內和在海外的發展不同點是什麼?各自的發展方向或專注領域是否有所不同?

 

周運成:從汽車行業發展的大方向(如電動化、智能化、無人化等)來看,中國和海外其他國家並無太大差別;但從普及度來看,受益於政策扶持和能源轉型等因素,中國新能源汽車市場會獲得更快的發展。

 

ESG理念在歐洲已得到廣泛認可,汽車轉型新能源也是大勢所趨,但發展速度大概率趕不上中國;由於美國是傳統的燃油車及石油生產大國,在美國推動新能源汽車轉型會比上述兩個地區更為困難,政策也會面臨經常調整,從而降低普及速度。

 

車企競爭加劇,行業格局有望重塑

 

富途安逸:行業快速發展之下,「內卷競爭」也是時有存在,您如何看待新能源車企的競爭現狀?

 

周運成:我們回過頭來看,受新能源汽車購置補貼終止影響,國內車企紛紛宣佈旗下新能源汽車漲價,希望減少對成本衝擊;反觀特斯拉,先後對兩大車型進行降價試圖進一步爭奪市場份額,可以看出,價格戰將會是行業未來競爭的一大主旋律。縱觀市場,大部分新能源車企仍處於賣一台虧一台的窘境,一些車企難免會因為競爭壓力過大而出現經營問題,掀起新一輪車企洗牌。

 

富途安逸: 在您看來,新能源車企之間的價格戰還會持續多久?會對行業格局造成什麼影響?行業怎樣才能迎來健康競爭的局面?

 

周運成:短期來看,價格戰仍是車企間不可避免的關鍵字。價格戰的持續,會進一步推動行業洗牌,如威馬、天際等造車新勢力在2023年相繼申請破產;鈴木、雷諾等合資車企業宣佈退出中國市場,可見國內汽車市場競爭的激烈程度。

 

儘管如此,國內市場仍呈現出良好的發展態勢——一方面,如極星Polestar、極氪、廣汽埃安等傳統「二代」車企的銷量在去年迎來提升,新品牌逐漸在市場上站穩腳步;另一方面,以華為、小米為代表的手機廠商也紛紛宣佈加入造車行列,給汽車行業注入新的活力的。總體來看,2024年行業洗牌會加速,市場也會進一步向頭部集中。

 

富途安逸:2024年起,新能源汽車購置稅從全額免征變為限額免征,你認為購置稅減免新規是否會影響國內消費者對購車熱情?2024年會不會成為車企出海的新風口?

 

周運成:新規劃分了一條明顯的分界線,即消費者購買價格高於33.9萬元的新能源車才需要繳納部分購置稅,稅率約為車價的9%。從市場銷量來看,目前33.9萬元以下的新能源車型佔據了市場主要銷量,市場大部分車型達不到購置稅的起征線;對於參考價格在33.9萬-50萬的新能源潛在車主而言,購置稅的金額也在可接受範圍內,因此,新規預計不會對國內新能源的購車熱情產生太大衝擊

 

出口是中國新能源汽車的一大趨勢,2023年新能源汽車出口量達到120萬輛,預計隨著電池成本持續下降,新車型不斷更新的背景下,2024年中國新能源汽車的出口量有望達到180萬輛,增長將會超過50%。

 

智能化、電動化成行業競爭關鍵領域

 

富途安逸:續航性、重量以及複用性等都是新能源汽車電池所關注的特點,目前新能源汽車主要應用哪些種類的電池?各自的特點及研發難點是什麼?

 

周運成:目前新能源汽車主要使用的電池有兩類:三元鋰電池和磷酸鐵鋰電池,佔據著市場上絕大多數的市場份額。

 

三元鋰電池主要以高鎳的三元電池為代表,主要應用於長續航的高端新能源車型上。隨著半固態電池應用逐漸成熟,預期未來一兩年半固態電池將實現規模化商用,其最大的優勢在於快速充電及續航上,因此,半固態電池亦是車企目前正角逐和發力的方向,如極星Polestar和沃尔沃Volvo與StoreDot合作研發半固態電池、蔚來和衛藍新能源聯合研發的半固態電池包等,產業鏈生態已初步顯現。

 

相較於三元鋰電池,磷酸鐵鋰電池能量密度較低,但在安全性、複用性及成本上均有較大優勢,因此被廣泛應用於中低端車型。由於碳酸鋰產能擴張太快,碳酸鋰價格已從60萬元/噸下跌至10萬元/噸,且仍有進一步下探的趨勢。隨著價格進一步下降,預期會有更多廠商開始會加大對碳酸鋰電池的研發及應用。

 

近期亦有電池廠商推出鈉離子電池,它比上述兩種電池更安全、更具成本優勢和可持續性,但能量密度無法與鋰離子電池相比,預計該電池將主要應用在低續航的短途小微型車或兩輪車為主

 

富途安逸:除了電池,充電樁也是新能源汽車發展離不開的一環。在您看來,車企佈局充電樁是否有必要?

 

周運成:從全球車樁比來看,中國的充電樁佈局亦屬於領先地位,並預計將會在2030年達到1:1;但從利用率來看,目前國內充電樁的利用率不到10%。

 

對車企而言,佈局充電樁更多被視為是為車主的體驗服務,如吉利提供免費充電、蔚來全國的充電網路等,進而帶動車企銷量。不過,由於佈局充電樁會給企業帶來較大的成本,且回本週期相對較長,不少車企開始嘗試充電樁的合作模式,如2023年7月北美7大車企表示投資10億美元成立合資公司,主要用於建設電動車的充電網路;極星Polestar和特斯拉就充電業務牽手合作;蔚來和長安、吉利等車企進行換電合作等。

 

因此,相信車企在佈局充電樁的策略上將通過自建、合作和接入協力廠商公共充電體系等多種方式,加速充電樁建設

 

富途安逸:近兩年,新能源汽車圍繞智能駕駛的討論熱度居高不下,在您看來,目前國內智能駕駛發展到了怎樣一個階段?2024年車企在智能駕駛領域的技術有望取得哪些突破?

 

周運成:目前國內L4級別的高階自動駕駛遲遲難以落地,疊加外部融資環境變化,智能駕駛賽道進入一個冷靜階段,因此,不少頭部智能駕駛公司將戰略從L4收縮至L2。從趨勢上看,2023年搭配L2自動駕駛的車型滲透率達到43%;從功能上看,AEB(Autonomous Emergency Braking,自動緊急制動系統)搭載量較高,滲透率超過了50%,從這個趨勢來看,行業逐漸認識到,智能駕駛難以一步到位,需要技術、政策及行業逐步落地。

 

在我看來,2024年車企將會從L2向L3的功能加速發展,如聚焦智能汽車全棧計算平台技術的億咖通ECARX,近期並已與極星Polestar達成關於L3自動駕駛系統的合作。此外,目前北京、上海、重慶都開放了L3級自動駕駛路測,多個車企獲得測試牌照,相信隨著L3路測成功而日漸成熟,行業離高階智能駕駛商業化也更近。

 

富途安逸:從產業鏈來看,智能駕駛主要依靠於上游廠商的支持,如高精地圖、AI感知、大數據及感測器、智慧座艙等軟硬體配套技術,在您看來,哪一項技術突破會給產業商業化落地帶來革命性意義?

 

周運成:如果說電動化是汽車百年變革的上半場,那麼智能化就是下半場,而智能駕駛就是其中重要的組成部分。自動駕駛是一套系統,分為感知層、決策層與執行層,分別可理解為人的眼睛、大腦、手腳,所以這整套系統的一體化發展相比單一技術的發展尤為重要。

 

感知層面,主要是探測範圍、探測精度和探測能力的需求會推動感測器進一步升級;決策層一方面收集感知層數據,分析周邊環境規劃駕駛路線;另一方面控制執行層,預判路況,做出相應的車輛控制,對演算法要求也更高;執行層則是智能座艙、底盤等車載硬體的回應能力和靈活性,給車主帶去更舒適及安全的體驗。

 

基於上述分析,一體化是智能駕駛非常關鍵的要素,也是國內汽車產業鏈重點發力的領域,以億咖通ECARX為例,其依託於智能座艙和智慧演算法為汽車打造了集感知、決策、控制和人機交互於一體的駕乘系統,正是智能駕駛發展的一個縮影。相信隨著行業對智能駕駛的發展路徑愈發了解,智能駕駛也能更快地走進人們的日常生活中。


關於吉安資本

 

吉安資本管理有限公司是一家總部位於香港的基金投資管理公司,持有香港證監會第 1、4、9 類牌照。浙江吉利控股集團為吉安資本管理有限公司的控股股東。

 

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