“奉瑋自2019年11月起擔任蔚來首席財務官，亦擔任途虎養車股份有限公司獨立非執行董事。他擁有近20年關於汽車行業的投融資經驗，加入蔚來前，奉瑋擔任中國國際金融股份有限公司的董事總經理兼汽車及汽車零部件行業研究負責人。

2023年年末，一筆來自阿布扎比22億美元的投資讓蔚來成為全行業關注的對象。行業競爭如此白熱化的當下，蔚來究竟憑藉怎樣的競爭壁壘獲得如此重量級的支持？這筆投資是否會促使蔚來邁向新的階段？中國新能源汽車行業目前角逐的關鍵點又是什麼？

帶著這些疑問，富途安逸專訪了蔚來CFO奉瑋，圍繞公司財務、補能生態及新能源汽車發展等熱點話題進行深入探討，本文提煉了對談中的核心觀點與大家分享。

「I&E TALK」是富途企業及機構服務品牌富途安逸發起的深度訪談類欄目，希望通過對話新經濟企業創業者、一二級市場專業投資者，探究不同視角對同一細分領域的發展現狀及未來前景的多維解讀。

堅定發力研發，驅動整車毛利穩步提升

富途安逸：公司2023年三季度財報顯示，公司整車毛利環比增長約5%至11%，財報會上公司也對明年的毛利設定了更高的目標。作為企業財務一把手，您如何看待新能源汽車毛利這個指標？未來會採取哪些措施進一步提升毛利？

奉瑋：毛利率是汽車行業最重要的財務指標之一，能夠綜合反映公司的競爭力，也是企業進行長期投入、實現可持續發展的重要保障。

一般而言，影響毛利率的主要因素包括品牌溢價、技術先進性、產品定義的精準性及運營效率等。作為創新科技公司，發展初期為了保證技術先進性需要對技術有一定規模的投入，但研發費用到達一定量級後會趨於穩定，在此過程中隨著品牌溢價、規模增長和成本下降帶動毛利不斷提升，會讓研發投入和毛利回報達到一個較好的平衡點。

因此，對企業而言，不斷上漲的毛利率和相對穩定的研發費用是一種健康的財務表現。蔚來會繼續確保核心關鍵技術的長期投入以保證技術與產品的領先優勢，並將整車毛利率從現在的11%逐步提升至20%及更高水平。

富途安逸：近幾個季度公司研發投入均突破30億人民幣，占營收20%左右，但行業平均水平在10%-15%之間，公司為什麼願意堅持這麼大的研發投入？公司如何看待研發投入對業績的影響？

奉瑋：關於智能電動汽車研發的投入強度上，我們有幾個思考——

從行業發展來看，整個產業處於燃油車向智能電動車轉型的重要節點，為了角逐行業技術壁壘、加速市場佔領，車企必須進行大規模的研發投入；

從投入節奏來看，目前幾年正處於以電動化、智能化為代表的相關前沿技術突破的關鍵時間窗口，集中的研發投入將確保產品的技術先進性和長期競爭力；

從技術方向來看，公司聚焦於用戶高感知點和技術突破點的研發，如數字座艙、智能駕駛、智能底盤等，以期能夠給用戶體驗帶來顯著變化。

因此，蔚來始終堅持核心關鍵技術的長期投入，深入佈局智能和補能領域，保證產品和技術的領先優勢。同時我們也在持續提升研發效率，隨銷售規模擴張實現更好的投入回報比。

富途安逸：可否介紹一下公司目前各業務線的研發投入？主要投向哪些核心關鍵技術，取得了哪些成果？

奉瑋：蔚來在去年9月份舉辦的創新科技日上首次完整發佈了覆蓋智能電動汽車業務全景的「蔚來技術全棧」，包括晶片和車載智能硬件、電池系統、電驅及高壓系統、車輛工程、整車全域作業系統、全景互聯、智能駕駛、智能座艙、智慧能源、智能製造、人工智能和全球數字運營在內的12項關鍵技術領域。

NIO Day 2023上最新發佈的ET9搭載的全球唯一的全線控「SkyRide·天行智能底盤系統」、「全域900V高壓架構」、自研智能駕駛晶片—神璣NX9031、自研整車全域作業系統及多項技術成果，充分展現公司在技術創新上的研發成果和領先優勢。

補能業務迎碩果，多線聯動進軍新市場

富途安逸：電池技術在行業競爭中究竟扮演著怎樣的角色，蔚來如何思考和規劃自己的電池技術及相應的補能模式？

奉瑋：電池技術是決定電動車性能的核心之一，影響續航里程、充電速度、安全性和成本等，電池與補能體系更是新能源車企繞不開的一個話題。蔚來主要從電池技術突破、補能基礎設施建設以及商業模式三大方面解決用戶的補能需求。

電池技術方面：蔚來深度投入電池技術的研發，持續為用戶帶來能量密度更高、成本更低、更安全的電池包，也希望通過技術自研解決好電池循環利用和環保等問題；

基礎設施方面：蔚來的充換電補能網絡給用戶提供極致的補能體驗，從而反哺汽車的銷量，形成良性循環。此外，通過換電網絡和電池運營實現電池全生命周期的高效利用；

商業模式方面：蔚來推出了電池租用服務和電池升級服務，打造了行業獨有的可充、可換、可升級的電池體系。

上述三者相結合，使得蔚來能夠持續致力於電池技術進步和突破，並通過自研技術、電池數據及換電體系結合監測和優化電池健康狀況，提升電池全生命周期價值。此外，電池租用和靈活升級服務既能顯著提升用車體驗，又能降低用戶購車成本。

富途安逸：公司換電投產進入豐收期，包括吉利、長安、江淮、奇瑞在內的多家車企紛紛與蔚來達成換電合作。我們如何看待換電生態對新能源汽車行業乃至整個社會的價值？

奉瑋：2023年中國新能源汽車滲透率超過了35%，但新能源汽車保有量僅占汽車總量的6%左右，還有很大的增長空間，這對中國的電力基礎設施和補能系統無疑是一個巨大的挑戰。

從公司角度來看，換電生態佈局會直接促進電動汽車銷售，換電網絡的價值也會隨著節點數量增加實現指數級增長；

從行業角度來看，更多的車企加入換電網絡，有助於給其用戶提供更好的補能體驗，進一步帶動新能源汽車的銷量；而換電網絡的保有用戶量快速增長，也能推動換電網絡的擴張，實現規模優勢和網絡效應；

從電網角度來看，換電站可以作為電網智能化的重要組成部分，作為電量存儲和調節的節點，提高電網的穩定性和靈活性，平衡供需。

蔚來目前已經建成了超過2300座換電站，並將換電網絡開放給其他車企，推動換電站成為公共補能資源。蔚來用戶和其他品牌換電用戶的增加，將持續推動換電網絡的建設和佈局，讓換電站效率和用戶體驗實現正向循環。

富途安逸：在12月的NIO Day上，公司發佈了新一代品牌旗艦車型，該車型會如何影響蔚來的品牌定位和產品佈局？可否介紹一下公司進軍大眾市場的規劃？

奉瑋：從市場數據來看，高端汽車市場滲透率目前在20%左右，但貢獻了更高的利潤佔比；大眾主流市場佔比在40%-45%，擁有可觀的市場容量。對於公司而言，我們希望通過蔚來這個高端品牌以合適的銷量取得足夠高的毛利，並在大眾主流市場以子品牌通過數款爆款車型形成規模優勢，兩者結合實現公司長期增長和市場擴張的目標。

蔚來ET9作為品牌智能電動行政旗艦，是凝聚了蔚來全棧技術佈局和全球領先科技的結晶之作，代表了蔚來品牌持續向上衝擊高端市場的決心、信心與進取心。

內卷終局，新能源汽車向陽而生

富途安逸：近兩年，新能源產業在資本市場上出現比較大的波動，在您看來，主要受到了哪些因素的影響？

奉瑋：首先，中美關係變化、貿易政策等地緣政治因素給全球市場，尤其是中概股帶來較為明顯的衝擊；其次，美聯儲從極度寬鬆快速轉向加息，給科技公司和新能源汽車的估值帶來重大影響；再者，行業存在一定的周期性，例如技術創新、市場接受度都會給資本市場帶來波動。

回歸到車企底層價值上，我認為受到三大因素影響：

消費者對品牌和產品的認可：車型、外觀、駕乘體驗及品牌感知等都會影響投資者消費決策，進而影響車企的銷量；

補能基礎設施：如充電樁和換電站的佈局建設，對車企的銷量乃至長期業務價值都極具意義；

技術創新：人工智能、自動駕駛及智能座艙等新技術的突破會給行業帶來深遠影響，甚至會影響新能源汽車未來的競爭格局。

富途安逸：日前，公司獲得了來自阿布扎比22億美元投資，此次投資對公司有著怎樣的意義？目前公司對該融資有何規劃？

奉瑋：此次投資足以表明國際投資者對公司高端品牌定位及技術優勢的認可，以及發展潛力的信心，也是對公司長期戰略的肯定。新能源汽車在未來2年將會迎來關鍵窗口，蔚來將會集中資源，專注於核心關鍵技術的投入，銷售與服務能力的加強與轉化，以及三個品牌及其核心產品的研發及交付。

富途安逸：新能源汽車之間的價格戰常被外界詬病，行業內卷時有發生，您如何看待這一情況？這一局面如何才能得到改善？契機會是什麼？

奉瑋：在我看來，我們需要區別行業內健康的競爭與無效率的內卷現象，前者促進了技術進步和降本，而內卷則可能導致資源浪費和低效競爭。不可否認，兩種情況目前在國內都是存在的。

中國的新能源汽車在政策、市場、供應鏈到人才等各方面都具有獨特的優勢，這些因素共同促進了行業的發展，也會導致供應量的增加和競爭加劇。企業應避免在消費者感知不強的領域進行無效競爭，而是通過技術創新、提升產品和服務質量來贏得市場。未來，期待有越來越多像ET9、150度半固態電池包等新產品、新技術給行業帶來新的改變。

富途安逸：2023年新能源汽車的滲透率超過30%，2024年有望突破40%，行業持續向好，您認為新能源汽車行業今年最大的突破是什麼？2024年市場會呈現出怎樣的競爭格局？

奉瑋：在我看來，2023年行業最大的突破在於智能技術進步、電池成本下行，以及基礎設施建設的加速，特別是充電樁的大規模部署，消費者能明顯感覺到用車體驗提升和用車成本降低。在客觀條件得到改善的情況下，消費者的認知也發生了變化——對電動車的接受度和認可度也在提升。

展望2024年，在技術成熟度提高和成本進一步降低的推動下，預計新能源汽車的滲透率將進一步提升。新的競爭者也會加入市場，存量車企需要不斷創新以維持競爭優勢。此外，高端市場純電車也將迎來更大的機遇和挑戰，智能駕駛技術的發展可能成為高端消費者選擇電動車的重要因素，同時智能座艙體驗的提升也會吸引更多消費者，企業需要關注消費者需求的變化，也要緊跟新技術的發展趨勢。

關於蔚來

蔚來是一家全球化的智能電動汽車公司，於2014年11月成立。蔚來致力於通過提供高性能的智能電動汽車與極致用戶體驗，為用戶創造愉悅的生活方式。經過九年多的發展，蔚來已成為全球領先的高端智能電動汽車企業之一。蔚來專注於核心技術的正向研發，截至2023年12月底，全球申請中及已授權專利總數超過8400件，同時建立了由12項核心技術構成的「蔚來技術全棧」。蔚來在上海、合肥、北京、南京、深圳、杭州、聖何塞、慕尼黑、牛津、柏林、布達佩斯以及新加坡等地設立了研發與生產機構，並在中國、挪威、德國、荷蘭、瑞典、丹麥等國家建立銷售和服務體系，覆蓋全球超300個城市的用戶。

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