5月，前有巴菲特減持比亞迪，出清臺積電；後有李嘉誠減持郵儲銀行，投資大佬們的動作不僅引起投資者對明星「個股」的擔憂，也讓減持成為市場熱議話題。

進入6月，A股迎來年內最大解禁潮——據Choice數據，2023年A股有超過3000家企業的股票禁售期解禁，累計市值達5.06萬億元，其中，6月解禁市值超過7260億元，A股資本市場或迎一輪減持高峰!

在此背景下，富途安逸以相關法律規定為基礎，結合服務客戶實踐經驗，梳理了A股、港股以及美股三大資本市場減持要點及流程。

A股、港股、美股三地減持要求及合規策略

相較於港股與美股的規則，A股對上市公司股票解禁出售的要求最為嚴格。

根據《中華人民共和國公司法》142條規定，公司公開發行股份前已發行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起一年內不得轉讓。雖然《公司法》明確了12個月股票鎖定期的一般性限制，但針對部分特殊情況，仍受到相關法律規章制約，根據情形不同適用18個月、24個月以及36個月不等。

香港聯合交易所分別針對主板和創業板設立了對應的上市鎖定期——針對主板發行人，在上市文件中被列為控股股東的人士受限於12個月的上市後鎖定期要求，即6個月禁售期+期滿後6個月內不得喪失控股股東地位；針對創業板發行人，被列為控股股東的人士受限於24個月鎖定期要求，即12個月禁售期+期滿後12個月內不得喪失控股股東地位。

實際上，美股並未對上市公司股東減持進行法律規定，多為股東在招股說明書中自主承諾一定時間(一般為6個月)內不減持公司股份。不過，針對限制性證券(即除公開發行方式以外，以直接或間接與發行人或關聯方交易的方式獲得的證券)，《1933年美國證券法》Rule 144規定，相關证券會受到转售限制，且股東在賣出股票時必須遵守嚴格的披露程序。

區別於個人股東減持，機構減持主要受到投資年限與減持份額的相關規管。

股东减持還需要关注哪些因素？

「不要讓股價出現異常大幅度波動」，應該是大部分股東在減持過程中重點關注的核心訴求。

隨著市場運營機制及減持方案日漸規範化和多樣化，不同市場、不同主體在減持過程中需要考慮的因素也愈發複雜，減持不再被視為是簡單的「買賣交易」。下文盤點了股東在減持過程中常見的5大關注要素，讀者可按需參考借鑑。

交易對手方：大宗交易減持一般需要買賣雙方協商交易價格、數量及細則，若交易方案無法滿足雙方利益則難以達成一致，導致交易不能在預期目標和時限內順利完成。

交易對手方的存在，讓股東可以在短時間內實現大量股票的交易，弱化減持對股價的影響。富途通過標準化的表單收集聚合了市場上的大宗交易需求訂單，依託數碼化和智能化的算法能力，實現訂單的資質和評級審核，提高交易成交的效率和成功率。

減持操作及方案：減持雖然是一個「賣出股票」的過程，但不排除操作人員在實際交易中出現失誤導致的風險，如減持份額超過法規限制等。股東在進行大宗股票交易時，應依據實際情況制定交易方案並有序推進，避免出現違規行為。

減持週期：與股價波動同理，為了避免股價長期波動影響投資者信息，部分股東會希望能在特定時間內完成減持動作，弱化投資者對減持的關注度。

稅費：減持過程中，不同市場、不同減持主體會涉及增值稅、企業所得稅、個人所得稅以及印花稅等不同稅種，減持主體需要基於當地市場實際情況，合法合規使用稅收政策，避免高額稅負及防範稅務風險。

市場波動：市場走勢也是股東關注的要點之一，倘若股價走勢不佳，不僅會影響堅持所獲收益，同時會影響股票流動性，導致減持動作難以繼續推進。

作為行業頭部的互聯網券商，富途不僅搭配了數碼化的數據跟蹤平台，並組建了專業團隊主動跟蹤及分析市場行業變化，基於一系列動態數據實時與客戶溝通具體交易方案，全方位模擬交易全流程，迭代策略不足之處，共同追求減持交易的最優解。

除了上述硬性規定和關注要素，股東在減持過程中仍需要遵守相應的披露和減持限制要求，同時，切記不能觸碰交易紅線，涉及違法減持的行為，如A股針對短線交易、敏感期、內幕交易、涉嫌違法犯罪等行為進行了明确的減持限制，股東在減持過程中應自覺遵守，切勿以身試法。

資本市場錯綜複雜，不同市場對減持信息披露、數量、鎖定期、申報以及方式有著不同要求，富途能夠為客戶提供定制化的減持交易方案，借助多元化的金融衍生工具助力股東實現效益最大化。

總體來看，除了把握市場動態，股東還需結合實際情況，尋找靠譜合作方與解決方案，綜合評估收益與風險因素，方能減少不必要的損失。

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